作者：Furion

引言：Furion 橋接NFT和DeFi

NFT市場長期以來一直備受Web3玩家詬病的一個問題是其缺乏流動性。儘管尚未成熟的市場中存在一些借貸平台，如BendDAO、ParaSpace和Blend，提供了NFT抵押借貸的功能，但可供選擇的抵押品僅限於極少數熱門藍籌NFT。因此，很多NFT用戶只能持有NFT並期待其升值後再出售以獲得收益，而在持有期間無法充分利用其流動性。顯然，NFTFi市場需要更完善的NFT流動性解決方案，以賦予NFT更豐富的金融屬性。

Furion應運而生，團隊發現了市場的需求，通過NFT碎片化為F-X token以及創造更多NFT使用場景，如AMM、借貸、槓桿等來填補當前NFTFi市場的空白。

我們堅信，NFT在未來的價值遠不止於作為PFP，其獨特的非同質性和可追溯性將成為現實資產的真實憑證。

因此，Furion致力於打破這些資產的流動性限制，開拓NFT的多樣化金融屬性，為未來NFTFi的發展奠定堅實基礎，構建更加多元化的NFT生態系統。

F-X token模式創新，釋放NFT流動性

為了最大化NFT的資金效率，Furion讓NFT持有者把NFT碎片化變成F-X token。1個NFT等於 1000 F-X token，而X所代表的是該NFT所屬的系列。

以Milady為例子：

持有者可以將Milady(ERC721)放進Furion的Milady流動性池，從而獲得1000 F-Milady(ERC20)。換言之，1000 F-Milady等於1個Milady NFT。不管NFT的token ID或者稀有度為何，「1000 F-Milady等於1個NFT」是恆定的，而將Milady打碎成1000 F-Milady即將資產從非同質性代幣（非標準資產）置換為 ERC20 代幣（標準資產），持有者獲得更高靈活性以及資金效率。如果Milady的價格為4 ETH，一個F-Milady的等值為0.004ETH，用戶可以以 0.004 ETH 而非 4 ETH 作為交易 / 操作單位。

相對的，如果用戶要獲得Milady NFT，需要用1000 F-Milady Token作為置換。獲得F-Milady有幾種方法：

1. 打碎一個Milady NFT獲得1000 F-Milady

2. 在Furion的AMM Swap中，用其他token換成F-Milady Token

3. 從Furion的借貸市場中抵押NFT借出F-Milady Token

需要注意的是，由於 1000F-Milady=1 Milady 比例是固定的，所以1000 F-Milady Token可以從Milady NFT池中換取任意的Milady NFT。

F-X token如何與NFT的價值錨定？

當 F-X token 偏離其內在價值（1/1000 NFT價值）時，市場套利者就會介入，將 F-X token 的市場價格拉回 1/1000 NFT的價值。

例如：Milady 的地板價為 4 ETH，每個F-milady的價值為0.004 ETH（1/1000 NFT價值）。當 F-milady token的價格低於內0.004 ETH時，套利者就會購入 F-Milady token，將其置換回 Milady然後出售獲利，賺取中間差價。這樣F-milady token的價格就會被拉回，反之亦然。

F-X token的使用場景

1. 借貸市場

Furion的借貸市場跟Compound、Aave等借貸協議相似，允許用戶以一籃子資產（包括了F-X token）作為抵押品進行借貸。

簡單來說，Furion容許用戶在有交易對的情況下，以任何類型的ERC-20（包括穩定幣、ETH、碎片化NFT等）借貸任何類型的ERC-20。在此Furion作出了兩大突破：

簡單來說，Furion借貸平台基於頭部借貸協議之上，添加了F-X token作為抵押品和可借貸資產，間接釋放NFT的資金流動性。

Furion 借貸平台特點：

1. 允許碎片化NFT的借貸

2. 靈活的借貸方式：解決如流動性低等問題，並具更高可組合性和可拓展性。

2. AMM Swap

講NFT碎片化成F-X tokens大大提高了NFT交易的流動性，不但允許用戶以同質化代幣（token）進行交易，還可以用更小的交易單位。效仿主流AMM交易所的特點，Furion AMM以每兩個Tokens組合而成一個交易對，用戶可以成為AMM流動性池子的流動性提供者賺取交易手續費。

以F-X token AMM形式交易NFT有兩大好處：

1. 降低入場門檻。用戶不需要購買一整個NFT，可以購買任意金額的 F-X token。

2. 更多元化的投資組合。Furion允許用戶可以將同樣的資金購買多種F-X tokens，間接持有NFT的一部分，分散了投資風險。

3. 槓桿交易

當前，NFT衍生品的日交易量約為330萬美元，相當於NFT現貨交易量的約3.3%，佔NFT市場總市值的約0.015%，僅為整體去中心化衍生品市場不到十分之一。

針對代幣的多空合約產品已經很多，但針對NFT價格的多空衍生品產品很少，但需求很大。基於Furion碎片化的特點，Furion十分適合作NFT衍生品平台。通過Furion借貸，可以做多或做空 NFT價格。

以下是利用借貸市場做空的例子：

若你認為BAYC正處於熊市，所以想做空BAYC。 首先你要在Furion借貸平台抵押ETH來借出F-BAYC，然後將F-BAYC在Furion Swap轉換成ETH賣出（做空行為）。如果BAYC最後價格下跌，你便可以以更加少的價格買回F-BAYC，並還款取回抵押的ETH，從而賺取差價。

而Furion的特點是，用戶不需要進行多次交易，只需要選擇槓桿倍數，然後按下一個按鈕，智能合約便會自動地為你進行Lend&Swap，為你保持倉位。

稀有NFT不想碎片化怎麼辦？

由於"1000 F-Milady=1個NFT"是恆定的，所以流動池裡面的NFT可以被任意挑選置換。那么擁有稀有NFT的用戶自然不會把NFT放進池子裡面。所以Furion特別為此設計了"Stake"功能，用戶可以選擇將NFT"Stake"進池子而不失去所有權。

選擇stake的用戶只能得到一半的流動性(500F-X tokens），且NFT只能stake60天。在stake期間，NFT無法進行交換或出售，只有在用戶在60天內返還500枚F-X Token後才能將NFT贖回。如果在鎖定期後用戶沒有贖回NFT，NFT將會釋放到公共的存儲池中，並徵收300枚F-X Token作為懲罰，而剩餘的200枚F-X Token會發還給存儲用戶。

簡單來說，Stake允許用戶獲得部分流動性同時不失去其擁有權，但需要在一定時間中換回NFT。

NFT碎片化的優勢

降低清算風險

不少NFT借貸協議在清算時會發生死亡螺旋，而Furion的碎片化及清算形式大大降低了死亡螺旋的發生機會。

案例： Bob擁有 1000 F-X (總值100ETH），並將其抵押借去借 F-Y。假設Collateral factor為0.5，Bob最多可以借價值50ETH的F-Y，而他最終選擇了借出價值40ETH的F-Y，利息為1 ETH，期限兩個月。當總值100ETH的F-X（抵押品）跌到81ETH的時候，因為貸款加利息（41ETH）超出當前最大的借貸額（81*0.5=40.5ETH），清算程序將被啟動。在Furion的清算過程中，清算者最多可以替被清算者償還50%的欠款。而現在Alice替Bob還了一半欠款（20.5ETH），並獲得了相對數量的F-X抵押品（價值21.525ETH；中間的5%差額為Clara替Timmy還款的激勵）。

現在，Bob剩下20.5ETH的欠款（背後的抵押品價值為59.475ETH），該貸款的健康系數再次回到健康的大於1（59.475*0.5 > 20.5)，清算停止。由此可見，相比起BendDAO等傳統NFT借貸平台，Furion每次只會最多清算一半的欠款，不會一次性將整個NFT清算出去。更甚，在熊市的時候，就算遇到了地板價的大跌，因為需要清算（被接盤）的數額減少，降低了清算時所發生的死亡螺旋。

Furion與其他碎片化平台的分別

打通同系列NFT的流通性

現在市場的NFT碎片化平台只有做到NFT「碎片化」，但沒有做到「同質化」。只打碎單獨一個NFT將進一步分散NFT的流動性。

為何沒有套利空間？

讓我們用案例解釋：

如果一個Azuki價值15ETH，打碎成100份，每份價值為0.15ETH。假如明天Azuki升值至30ETH，碎片化NFT的價格將與0.3E相差甚遠。但是，如果用戶想套利的話，他需要收集80%的碎片（因為滑點很高），這無疑是困難的。這正是因為不同NFT個體有不同token，讓流動性分散而導致套利成本高的原因。

Furion解決了以上問題：將同一系列地板價附近的NFT一同打碎，增加流動性。

Layer2 跨鏈

當用戶把NFT碎片化為1000 F-X tokens的時候，其實Furion協議進行了跨鏈的操作。

首先，當用戶把NFT放進流動性池子的時候，其實是將NFT鎖在了Etherium合約裡，然後再在Arbitrum上mint NFT給用戶，從而達到將NFT內在價值進行跨鏈（Cross-chain），所以用戶的F-X tokens在Arbitrum上，降低操作成本。

相反，當用戶將1000 F-X 置換成NFT的時候，其實是在Arbitrum上做的交易，然後協議會將NFT在主網發給用戶。

那麼，為何要進行跨鏈呢？原因有二：

1. 降低成本：Etherium主網的Gas fee價格比較高，就算實在熊市，一些1-2 ETH的NFT交易成本可以高達 300 U。跨鏈到layer 2即可降低gas fee及用戶的成本。2023 Q4更會有layer 2升級，將大幅減少gas fee，吸引更多NFT項目（特別是價格較低的）進駐，間接刺激NFT借貸的需求。

2. 未來趨勢：V神 Vitalik 曾指出 "layer 2s are the future of Etherium scaling (Layer 2 是未來Etherium擴展的趨勢）"，未來大部分交易將在Layer 2 上進行，而layer 1只負責結算。所以，在長遠發展來說，使用Layer 2將會是更佳選擇。

總結

Furion通過將NFT碎片化為F-X token，提高了NFT的流動性和資金效率。持有者可以將NFT放入流動性池並獲得相應數量的F-X token，反之亦然。F-X token與NFT的價值保持固定比例，市場套利者會介入拉回價格偏離的F-X token。

Furion提供借貸市場、AMM Swap和槓桿交易等功能，用戶可以以F-X token抵押借貸、交易和進行多空操作。對於不想碎片化的稀有NFT，平台提供了"Stake"功能，用戶可以將NFT放入流動性池同時保留部分擁有權。同時，Furion的碎片化和清算形式降低了清算成本和死亡螺旋的發生機會。

整體來說，Furion對NFT碎片化進行了再創新，橫向擴展了碎片token的使用場景和流動性。