Huobi Ventures 最新研報：Web3 社交賽道會是下一個牛市引擎嗎？
2024-09-19 03:49:06
作者： Juliet Tang, Huobi Ventures 投資分析師
每一輪牛市都有著不同的啟動引擎，每一個牛市引擎背後都有其長久的草蛇灰線般的熊市發育歷程。瘋狂的MEME，DeFi之夏……隨著Web3技術和基建的發展，社交賽道也迎來了新的發展機會。
Web3社交賽道會是下一個牛市引擎嗎？
作為一個在應用層需要充分發揮開發者想像力的賽道，社交、身份、NFT、DAO、粉絲等都可以歸類到Web3社交的範疇中。社交賽道目前還處於極早期，隨著Cyber代幣的上線、推特的更名和創作者激勵計劃等，社交賽道的市場熱度逐步攀升。
L2鏈BASE上的社交應用 Friend.Tech，自8月10日上線後迅速竄紅，在其上線不足20天的時間裡，已有超12萬註冊地址，活躍地址數超2萬個。
CyberConnect、Lens Protocol等應用類工具也吸引到了大量的用戶和市場關注。
本文探討了Web3社交的發展現狀、賽道產品特點，同時也對賽道內的幾個頭部項目進行了分析，此外對該賽道所面臨的風險和挑戰也進行了研究。總的來說，看好Web3社交賽道的未來，這一板塊具備較好的投資潛力和發展前景。
本篇研究報告由Huobi Ventures出品，Huobi Ventures是火幣的全球投資部門，整合投資、孵化和研究以識別全球最優秀和最有前景的項目。
為什麼要關注社交？
加密賽道一直被視為是集計算機、金融、密碼學、數學等學科的交叉科學。但由於其出現時間較短、基礎設施尚不完善、監管標準不一以及有一定的學習門檻和成本等因素，使得其仍然未實現全球範圍內廣泛的普及和使用。隨著以以太坊為代表的智能合約公鏈的建設日趨完善，鏈上Dapp的發展也從2020起迎來爆發，如下圖所示，目前累計的Defi用戶地址已超過40m個。Defi率先將用戶引入到鏈上交互，其真實、便捷的應用場景驅動了鏈上經濟的建設和發展，吸引和培養了一批鏈上Degen。此後2021年開始鏈遊和NFT開始引領新的一輪用戶潮，新的鏈上玩法、龐氏效應的代幣經濟設計和多元的價值體系幫助Web3領域吸引到了大量的新用戶，其中鏈遊方面由於其打金效應，吸引到了大量的Web2的遊戲玩家以及第三世界的低收入人群，而NFT由於其還具備身份價值、收藏價值以及品牌價值等屬性，吸引到了大量的收藏愛好者、藝術愛好者以及傳統的各類品牌商家踏入。
2022年以來市場開始迎來漫長的熊市，前期爆火的遊戲、NFT等賽道熱度減退、龐氏經濟模型在增量不足的情況下急速崩盤，Web3用戶的增長迎來瓶頸期。目前，Web3的創新仍在持續，開發者不斷在基礎建設、零知識證明、支付、身份、Defi2.0等各個領域探索新的可能性，但目前用戶數量太少仍然是Web3領域發展所面臨的核心問題之一。在仍處於熊市的今天，大量的生態以及其生態上的項目，面臨項目已完成建設，但缺乏真實用戶的窘境。若排除各空投工作室以及多錢包用戶，真實的鏈上用戶數或許並不樂觀。
從供給端看，目前Web3的發展需要拓展更多的應用場景、創造更多的玩兒法來吸引新用戶的加入。目前來看，社交賽道有望成為下一個引爆Web3用戶的賽道；從需求端來說，社交賽道已被傳統互聯網領域證實了其超強的潛力，巨大的用戶基數和商業價值在這一賽道被發揮得淋漓盡致，從早期的MSN、到中期的Facebook、Instagram以及後期的Tiktok等，每一次社交賽道的技術迭代都伴隨著互聯網巨獸的誕生，並催發出大量的產業鏈上下游就業機會。隨著人們對數據所有權的隱私價值和商業價值的認知提升，越來越多的聲音在呼籲讓用戶通過Web3掌握自己的社交信息和數據、讓用戶享受自我身份和行為數據的價值。因此，對於Web3領域內的社交項目的探索，是未來一段時間內最有發展前景和商業價值的議題之一。
隨著Cyber Connect、Lens Protocol等生態的成熟，整個社交版塊生態正變得越來越磅礴，當前整個社交板塊處於爆發前期，最近已有部分社交項目吸引市場熱點。如幣圈最大的KOL埃隆馬斯克接手推特，其多次喊單狗狗幣、將比特幣納入特斯拉的官方文檔等行為都為加密領域帶來了全球範圍內的流量。雖然其表示推特將永不發行代幣，但圍繞推特的社交身份、代幣打賞支付等揣測在市場上討論已久。另外，Lens Protocol完成1500萬美元融資、Instagram等互聯網社交巨頭發行NFT、Cyber代幣等同時上線多家頭部交易所，行業擴張發展。
社交賽道特點
對於Web3社交，目前尚沒有統一的定義，我們可以將所有涉及到人与人的信息發布、交換、可用於用戶刻畫的產品歸類到社交這一領域，從目前的發展成果來看，主要包括社交公鏈、社交圖譜、社交身份、各類型的社交應用、服務類工具等。
在Web2領域，傳統的社交平台如Twitter、Instagram、Tiktok等已經擁有大量的用戶，且衍生出成熟和豐富的商業模式。當我們提到Web3社交，需要驗證Web3社交發展的必要性和可行性，相比Web2，Web3在發展社交上用戶基數不足，且目前尚處於技術上的探索階段。總地來說，本文認為，Web3社交發展的關鍵因素包括：
1.匿名性、抗審查性
相對於Web2社交，Web3社交最大的優勢之一即是匿名性和抗審查性，這一特性本身在當下就已經被驗證為用戶的需求之一。Web2領域中，數據被掌握在中心化的機構手中，用戶可能會被隨意地審查其數據信息、被迫刪除和修改其社交言論等。本質上，Web2社交仍然是一種被監管體制下的社交模式，用戶無法保護自己的隱私。而去中心化的Web3天然具有保護用戶隱私、抗中心化機構審查的特點，這些特點可以滿足用戶保護隱私和維護自身安全的訴求。
2.用戶掌握數據所有權
在Web2的社交模式下，用戶的數據所有權屬於中心化的平台機構。平台通過掌握用戶的數據，可以實現用戶画像刻畫，對用戶行為偏好進行分析，進而投放相應的廣告和產品，實現流量最大化變現，同時數據本身也具備一定的商業分析價值。在Web3領域，可以通過使用戶掌握數據所有權實現用戶對數據流量商業價值的獲取。從用戶角度出發，設計出能讓用戶便捷地實現數據價值變現的項目對用戶來說具有一定的吸引力。事實上，這一模式在Web2的商業模式中已經有所嘗試，並取得了一定的成效。如拼多多提供的觀看視頻獲得現金獎勵，邀請好友參與"砍一刀"（本質為社交網絡拉新）獲得現金獎勵均為用戶實現流量變現的嘗試。
目前，Web3領域在這一塊已有較多嘗試，如基於比特幣閃電網絡的Nostra、基於Polygon的Lens以及多鏈協議CyberConnect等，都在嘗試將用戶的數據所有權回歸用戶。本文相信，在Web3中，由於代幣的多元性、代幣本身價值的波動性、以及代幣經濟設計的豐富性，對數據所有權商業價值變現在Web3中可以衍生出非常多吸引用戶的有趣玩法，具備甚至超過上一輪鏈遊牛市所創造的造富效應和拉新效應。
3.簡單易用
社交項目的要素之一是實現圈層內信息的充沛和自由流動，而充沛的信息依賴於大量的用戶。如何引入大量的用戶，是Web3社交項目所面臨的最大的挑戰和機遇。當前加密領域發展受限的重要原因之一用戶基數太少，一是用戶進入加密領域有一定的學習門檻，用戶需要掌握一定的計算機和加密知識，才能參與鏈上交互，二是當前的加密項目相比Web2的用戶工具使用較為複雜，不夠簡單便捷，以EOA錢包為例，複雜的助記詞和保存方式、潛在的被釣魚和盜取私鑰的風險、軟件之間的更新迭代和兼容性問題等均影響了用戶體驗。將大量的Web2用戶攔在加密世界之外，相對地，這也意味著，一旦能解決學習成本和進入門檻的問題，一旦有能夠簡單上手、讓用戶無感操作的社交項目的誕生，則將帶來巨大的用戶流量。
4.可組合性
Web2社交中，由於各中心化機構的存在，實際上形成了一個個龐大的數據孤島，巨大的數據孤島所構成的互聯網巨頭具有數據準入權限和定價權，其他類目的項目想要使用該數據或在其上建立應用，需要獲得數據所有機構的允許。同時，各個龐大的數據孤島之前還存在著兼容性問題以及潛在的競爭關係，最終的結果導致很多Web2應用之間並不互通，用戶往往使用一個平台就必須註冊新的賬號並重新累計信息和數據。本文認為，理想的Web3社交類產品或有機會解決數據孤島的問題，類似POAP、ENS等對用戶画像的描繪可以視作對數據孤島的問題的解決的嘗試。在未來，或會出現更加簡單、無門檻的標準協議，在幫助用戶實現便捷地掌握數據所有權的情況下，同時兼容對大多數協議的接入，這一領域即是DID重點的探索方向之一。
頭部項目概覽
按照不同的項目類型，社交類項目主要包括社交圖譜、社交應用和工具項目幾大類。
社交圖譜
社交圖譜在Web3社交中充當基礎設施的功能，為其他應用類項目提供通用標準、數據信息源等。社交圖譜應具備豐富的數據源、廣泛的可組合性、使用門檻低等特點。從這一點上來說，單獨構建的新公鏈社交類項目、構建在冷門公鏈上的原生社交類項目必要性均不大，增加了和其他成熟生態之間的隔離。目前而言，構建在成熟鏈上的社交身份類通用標準是社交圖譜發展的主流選擇，包括Lens Protocol、CyberConnect以及RSS3等均是該賽道下的主流項目。
CyberConnect
CyberConnect是一個多鏈社交圖譜，可以驗證並沉澱用戶交互數據，為用戶提供個人名片、社交圖譜和智能合約錢包，為其他Dapp開發者提供標準的API數據接口，實現用戶數據在多個Dapp上的遷移。目前CyberConnect已接入Polygon、Linea和Optimism, 後續還將接入Arbitrum等網絡，用戶數有望得到進一步的增長。如下圖所示，截止至2023年8月8日，累計賬戶數達到了368k個，累計用戶操作數達738k筆，而總的用戶profile已經超過1.25m個。
而在目前較為低迷的市場行情下，CyberConnect的日均流量DAU仍然維持在10k以上，整體流量較大。
Lens Protocol
Lens Protocol是知名老牌Defi借貸項目AAVE團隊開發的社交類項目，是一個建立在Polygon上的社交圖譜類協議，它允許任何人創建非托管社交資料和構建新的社交 Dapp。用戶可以通過接入錢包創建自己的社交名片NFT，使用社交名片與其他用戶產生互動。用戶同時還可以在Lens的基礎上構建相應的交互的Dapp（用戶可以使用Lens進行登錄，Lens生態內可以進行互動，互動記錄也將被記錄到Lens社交名片中）。
下圖所示展示了Lens生態的部分項目，目前Lens生態上構建了一百多個項目，其中包括各種社交、玩賺、流媒體分享、DAO工具、廣告管理、信息傳遞、知識付費、抽獎等Dapp，雖然目前大多數生態生態項目還在早中期開發階段，但整體無論是數量還是類型上都非常豐富，其生態豐富程度甚至超過了部分公鏈，總地來說，Lens所創造的鏈上社交生態對創作者經濟十分友好。
截止到2023年7月，已有超11萬地址取得了Profile社交名片。如下圖所示，Lens 累計用戶數36萬以上，累計交易數達2193萬筆，交易和用戶數爆發的高峰出現在2023年的2月份，或有大量散戶或空投工作室參與佈局。目前每日鏈上交易數在15,000-20,000筆之間，每日參與互動的用戶在3000-5000個錢包地址之間，在熊市背景下仍然有較多數量的用戶參與到社交賽道的互動中，顯示出該賽道良好的用戶數據表現和增長潛力。
總地來說，社交圖譜是整個社交賽道的基礎設施和通用工具。統一、簡單、便捷的社交圖譜有利於降低用戶的使用門檻、減少不同Dapp之間的使用壁壘，同時沉澱更多的用戶和數據。相較而言，Lens Protocol建立在Polygon上，重在打造自己的社交生態圈，而CyberConnect則沒有自己的內容平台和生態，它支持多鏈，和多個應用互動，同時也在錢包端積極探索Web2用戶的入局方式，重在打造開放式社交名片。兩個項目目前同屬於社交賽道的頭部項目，隨著Lens Protocol的進一步建設和上線，兩個項目帶領下的社交賽道可能會迎來爆發期。
社交應用
Farcaster
Farcaster是由Coinbase前高管Dan Romero創建的去中心化社交平台，建立在以太坊上並對標推特，目前處在β測試階段。Farcaster通過在鏈上為用戶生成和存儲身份信息，在鏈下提供數據庫Hub存儲其他信息的方式，實現媲美Web2的快捷、低成本的去中心化社交交互體驗，此外，Farcaster還允許用戶使用自托管模式，讓用戶在沒有網關的情況下認可收發消息，確保去中心化的實現。目前其生態下還構建了近20個衍生項目，包括數據分析、圖片美化、熱門話題、關聯話題以及搜索引擎等。
截止至2023年8月9日，Facaster總錢包地址數突破13k，包括V神在內的多位加密行業Degen都註冊了賬戶。用戶當周增長率2.2%，過去七天發布動態數2.5k條，作為獨立的社交應用，其用戶數和用戶活躍程度還不錯。
目前來看，除了去中心化匿名性的優點，如何吸引Web2的用戶從推特遷移到Farcaster是項目後續發展的重要研究方向。
Nostr
Nostr是一個去中心化開源社交傳輸協議，開發者可以基於Nostr構建Dapp。Nostr上沒有任何的中心化伺服器，該協議通過客戶端和中繼端的設計來實現信息的收發。相比Web2社交，該協議實現了完全的去中心化，可以抗審查、保護用戶隱私。Damus是建立在Nostr上的去中心化類推特社交產品，用戶可以在體驗類似推特的社交平台的基礎上，享受去中心化、匿名、無廣告等產品特點，該產品目前還處在開發早期，同時也受到了推特創始人Jack Dorsey的推薦和支持。
作為完全開放的匿名的去中心化抗審查產品，Damus在隱私安全方面相比傳統社交產品有較強的競爭力，有明確的市場和目標客戶。但對於更廣泛地吸引Web2用戶的進入，或需要新的產品設計和功能的出現。
Friend.Tech
Friend.Tech是由Paradigm投資的部署在Coinbase系L2鏈BASE上的社交應用。該應用與傳統的粉絲代幣/創作者經濟類項目較為類似，平台為創作者提供粉絲社區和通證發行服務，用戶通過持有創作者發行的通證加入創作者的社區。產品自8月10日上線後迅速竄紅，如圖，至2023年8月29日，在產品上線不足20天的時間裡，已有超12萬註冊地址，活躍地址數（當日查看用戶空間）超2萬個。
用戶每交易一次需要支付10%的交易費用，其中5%歸屬給創作者，5%歸屬給協議。如下圖所示，截止至2023年8月28日，目前該協議已累計收入4m美金以上。
Friend.Tech產品的迅速竄紅一定程度上引發了市場對社交賽道的關注和猜測，該產品究竟是通過怎樣的模式實現了如此迅速而大規模得吸引到了用戶。本文認為，從產品本身來說，目前Friend.Tech並沒有跳出原有的社交產品和代幣模式的設計，但是其本階段取得的成功是有跡可循的，主要包括以下幾點：
1.對粉絲代幣的龐氏經濟學設計
目前粉絲通證的設計主要有兩種模式：一是發行粉絲代幣，用戶通過持有一定數量的粉絲代幣，達到創作者社群的入門門檻，粉絲代幣遵從市場經濟下的價格漲跌，此外可能會有回購、銷毀、分成、質押等粉絲代幣功能的設計；二是發行粉絲NFT，用戶通過持有NFT達到創作者社群的入門門檻，NFT遵從市場經濟下的價格漲跌，此外可能會有新的代幣發行的映射、空投新的NFT或者其他權益的實現。
總地來說，在Friend.Tech之前的代幣經濟設計中，粉絲通證的買賣驅動力主要來自於用戶對創作者的喜愛，受代幣價格本身漲跌的吸引是中性的。而Friend.Tech推出的用戶邀請機制+粉絲代幣經濟學對原本缺乏活力的代幣經濟機制進行了顛覆。Friend.Tech表示在六個月內會分發1億枚積分，目前尚未披露積分分發規則，但用戶積分被普遍認為和代幣空投掛鉤，這一機制和用戶邀請機制的結合，促進了用戶拉新的動力，同時也促進用戶購買更多不同創作者的股份刷交易費用和數據。這一策略和Blur的空投策略類似，通過長周期內的積分激勵+空投預期，吸引用戶使用產品，同時由於周期夠長，可以增加用戶對產品的黏性，在空投周期結束後也能持續佔據市場份額。
在代幣經濟學的設計上，由於目前官方並未披露相關的計算，根據目前普遍認可的Laurence Day對該價格模型的測算統計，如下圖，Friend.Tech的粉絲代幣價格遵從P=suppy\^2/16000 的價格曲線，在這個定價模型下，價格的上漲和下跌都將呈現為指數級別的波動。早期的投資者有機會享受到巨大的利潤，這一龐氏經的設計在買賣用戶尚未達到均衡前會持續引發價格的暴漲，吸引更多投機用戶參與到代幣的買賣。這也是短時間引爆項目的最重要的原因之一，類似的設計在Meme項目XEN中也有體現，通過龐氏經濟的代幣設計和早期用戶的分紅激勵機制使得項目在短期內引爆市場熱點。
2.BASE鏈上線初期的紅利
Friend.Tech早先構建在其他鏈上，近期上線和火熱和BASE以及L2的賽道的熱度也有極大的關聯。自2023年年初Arbitrum上線以來，L2賽道在熊市中整體表現都非常亮眼，隨後的Zksync生態、OP Stack以及BASE等都引發了市場的熱潮，預計今年還會有Starknet、Scroll、Zksync的上線和發幣預期，加上臨近坎昆升級，整個L2可以稱之為2023年幣圈的最重要和最亮眼的賽道，而BASE還同時背靠Coinbase這一幣圈上市交易所。Friend.Tech選擇在BASE上線初期發行，巧妙地抓住了市場的熱點和時間紅利。
3.Paradigm頂級VC背景背書
作為幣圈的頂級投資基金，Paradigm的背書自然對項目加分不少，在Friend.Tech尚未開發好網頁端、且只有粗糙的β版、缺乏各種項目白皮書和說明材料的情況下，市場仍然對該項目賦予信任，投入大量的參與熱情是和Paradigm的背書有極大的關係的。同時，從項目的積分機制中可以看到和Blur類似的激勵設計，或有Paradigm指導的影子。
總地來說，Friend.Tech在產品機制上比較傳統，但在代幣經濟設計、獲客策略和營銷玩法比傳統的社交項目更加大膽，短期內Friend.Tech或許會複製Blur的用戶增長路徑，但作為社交產品，長期的社交屬性的實現需要等待產品上線後進行觀察。
工具項目
社交工具類項目主要發揮服務功能，當前大多數都定位為為項目服務，服務於Dapp的項目，如LensProtocol下用於瀏覽數據的Lenscan、用於組織和社區管理的LensDAO、Farcaster生態下用於信息提醒的Alertcaster、用於發起問卷調查的FarQuest。其他的包括各類通用類的輔助工具亦可劃分到社交工具範疇，如幫助進行社交推廣的Debank Hi模塊，幫助進行DAO財庫治理的Utopia，以及各種NFT設計工具、賬戶管理工具、錢包管理工具等。
總地來說，社交賽道是一個在應用層充分發揮開發者想像力的賽道，除了社交圖譜、應用類工具外，尤其在社交應用上，各類型的社交平台、粉絲平台、流媒體平台等異彩紛呈。目前這個賽道還處於極早期，開發者和資方的熱情和努力將不斷幫助這一賽道積累成果。
風險與挑戰
當前加密社交賽道吸引到了眾多開發者和資本的參與，在看到機會的同時，我們也應明確這一賽道目前存在的風險和挑戰。當下的問題主要存在於技術、用戶增長和合規性方面。
技術難題
社交產品整體都處於偏應用層層面，其發展有待基建設施和技術的成熟。隨著用戶數目的增長，會對社交產品提出更多更高的要求，同時，社交應用的發展依賴於數據存儲、跨鏈信息傳遞、信息傳遞成本、網絡擁堵等問題的解決，而現階段的基建暫時還不滿足實現能容納Web2級別的大規模用戶社交軟件的出現。
用戶增長
除了匿名性、抗審查性外，為什麼Web2用戶願意轉換到Web3的社交應用？可以明確地是，並不是每個用戶都對隱私有著極高的要求，有大量的用戶在現有的中心化社交平台上仍然能實現其社交訴求，除開這部分用戶，如何吸引更多的用戶，亦或是目標用戶僅專注在有隱私需求的用戶上？如果考慮用經濟回報來激勵用戶，該如何設計經濟模型同時又避免陷入經濟閉環或龐氏經濟困境？在用戶層面，目前Web3社交已經取得了不錯的市場熱度和流量，但目前熱度仍停留在加密圈內部，未來是解決現有社交產品的問題還是創造新功能和需求是Web3社交產品提升用戶數量需要直面的问题。
合規性
Web3社交產品的賣點也是和Web2產品區別開的點主要有三：一是去中心化、抗審查、隱私保護；二是用戶掌握數據所有權；三是用戶可實現數據所有權收益。Web3社交產品的優點在某成程度上或許會成為其面臨的風險點。可以預見地是，Web3的產品特性極易吸引黑灰產業從業者，同時也會吸引到監管機構的目光。隨著Web3賽道的成熟和用戶基數的擴大，開發者安全問題、潛在面臨的監管機構詢問問題等都需提前納入考慮。
總結
Web3社交賽道處於早期發展階段，依賴於其他基礎設施建設的成熟，包括但不限於跨鏈信息傳輸、數據存儲、交易成本的降低以及合規性問題等。目前社交賽道產品主要包括社交圖譜、社交工具和社交類應用，其中以社交圖譜最為底層，社交應用數量最多品類最廣。目前，有大量的開發者在對Web3社交產品的開發進行嘗試，資本也在逐漸關注並投資都這個賽道。包括Cyber代幣的上線、推特的更名和創作者激勵計劃等，均展現出社交賽道的市場熱度逐步攀升。在社交展現出機會的同時，也應充分意識到目前該賽道所面臨的挑戰，本文認為主要包括基建類技術型建設目前仍不完善、新用戶增長瓶頸以及潛在面臨的合規性問題。總地來說，本文認為Web3 社交賽道無論從發展前景、發展趨勢還是市場熱度上均表現不錯，隨著基建的完善、項目的開發、資本的聚集以及代幣的上市，本文認為這一板塊具備較好的投資潛力和發展前景。
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